导读： 此(ci)次伦镍价格的暴涨，大(da)概率已经引发空(kong)方主力触发平仓(cang)，伦敦某金属经纪商告诉记者(zhe)：“已经有大(da)空(kong)方主力止损出局，具体是哪家(jia)企业或者(zhe)机构(gou)已经并不重要了。”
北京时间3月7日夜间，伦敦(dun)金属交易所（LME）镍价盘(pan)中最高(gao)涨(zhang)幅88%，收盘(pan)价为(wei)50300美(mei)(mei)元/ 吨(dun)，截至3月8日14时10分发稿，伦镍价格最高(gao)涨(zhang)至101365美(mei)(mei)元/吨(dun)，收盘(pan)价为(wei)80000美(mei)(mei)元/吨(dun)。自3月7日的29770美(mei)(mei)元/吨(dun)以来(lai)，上(shang)涨(zhang)71595美(mei)(mei)元/吨(dun)，最高(gao)涨(zhang)幅达到240.5%。
3月7日-9日，沪镍2204合约价格连续涨停，自3月7日开盘价189750元/吨，上涨至3月9日收盘价267700元/吨。
此后，LME公告称，镍(nie)合约(yue)将于3月8日(ri)8时15分（伦(lun)敦时间(jian)）起暂停(ting)在LME市场(chang)所有地点(dian)的(de)交易(yi)。LME镍(nie)合约(yue)的(de)保(bao)证金目前(qian)将以3月7日(ri)的(de)收市价为(wei)基(ji)础(chu)计算。 LME Clear将考虑从(cong)风险管理(li)的(de)角度(du)采(cai)取(qu)哪些额(e)外措施。
3月8日20时左右，LME再发公告称，取消所有在英国时间3月8日00:00（即北京时间3月8日早上8点）或之后在办公室间市场和LMEselect上执行的交易，直到另行通知(受影响的合同)。
3月(yue)8日晚(wan)间，上期所发布(bu)通知提醒市(shi)场风险。并(bing)自(zi)2022年3月(yue)10日交(jiao)易（即3月(yue)9日晚(wan)夜盘(pan)）起，镍(nie)期货(huo)NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合约日内(nei)平今(jin)仓(cang)交(jiao)易手(shou)(shou)续(xu)费(fei)(fei)调整为(wei)(wei)60元(yuan)/手(shou)(shou)。锡期货(huo)SN2204、SN2205、SN2206、SN2207合约日内(nei)平今(jin)仓(cang)交(jiao)易手(shou)(shou)续(xu)费(fei)(fei)调整为(wei)(wei)60元(yuan)/手(shou)(shou)。不锈钢期货(huo)SS2204、SS2205、SS2206、SS2207合约日内(nei)平今(jin)仓(cang)交(jiao)易手(shou)(shou)续(xu)费(fei)(fei)调整为(wei)(wei)40元(yuan)/手(shou)(shou)。
LME最新消息称，目前，所有清算会员均已全额满足LME Clear的保证金要求。然而，由于地缘政治事件和价格上涨，大宗商品市场的信贷状况受到压力。鉴于大盘的持续不确定性，LME认为，现在宣布镍的复牌日期并不合适。LME预计不会在3月11日之前恢复镍交易。镍交易的恢复日期（“恢复日期”）将在不迟于前一个工作日下午 2 点之前通过NOTICE向市场公布。在复牌日，LME 目前预计将在伦敦时间上午9时左右恢复镍交易。这是为了确保最大的流动性可用于支持合约。开市时间恢复到凌晨1时要取决与大盘的情况。
LME特别提醒，3月16日是3月合约到期日。注意把控风险。
逼仓操作如出一辙
此次(ci)镍价大幅(fu)上涨(zhang)的原因，单(dan)以(yi)(yi)宏(hong)观、供需(xu)基(ji)本(ben)面分析并不(bu)合适，几乎可以(yi)(yi)肯定(ding)是(shi)海(hai)外(wai)机构恶意逼仓，只是(shi)做多的一方掐准(zhun)了时机，且操作(zuo)手法近(jin)乎粗暴。
首先，因(yin)为(wei)新(xin)能源电池的(de)(de)(de)(de)强势发(fa)展，对镍金属的(de)(de)(de)(de)需求越(yue)发(fa)旺盛，且(qie)还在不断(duan)增长。其(qi)次，因(yin)为(wei)近期地缘(yuan)政(zheng)治的(de)(de)(de)(de)影响(xiang)，产(chan)自俄(e)罗斯的(de)(de)(de)(de)镍物流不畅(chang)，影响(xiang)市场镍供应(ying)。再次，伦镍的(de)(de)(de)(de)库(ku)存(cun)目前已经低(di)于(yu)8万吨，仓单集(ji)中度高；最(zui)后，3-4月(yue)份恰逢(feng)印度尼西亚、菲律(lv)宾等国雨(yu)季，镍产(chan)业的(de)(de)(de)(de)生产(chan)、航运(yun)都会受天气限(xian)制，供应(ying)不顺畅(chang)。
历史总是惊人地(di)相似，期(qi)货历史上，恶意逼(bi)仓总是以一方的彻(che)底失败而(er)结束。
2007年5月份，LME镍价在上涨(zhang)的过程(cheng)中，曾出现过严重的逼仓(cang)(cang)。由于当(dang)时镍空(kong)头持仓(cang)(cang)到期比(bi)较集(ji)中，当(dang)时日差(cha)价一度高达1000多美元/吨(dun)。如(ru)果当(dang)时持有(you)空(kong)头头寸(cun)，需(xu)要(yao)(yao)推迟一个交割日，那么(me)每日就需(xu)要(yao)(yao)被迫(po)支付1000美元/吨(dun)的延(yan)期费用。
2019年4月份，红风(feng)筝基(ji)(ji)金诉讼巴(ba)克莱(lai)投行(xing)操控铜价。巴(ba)克莱(lai)投行(xing)被指2010-2013年操控LME铜价致使红风(feng)筝基(ji)(ji)金损(sun)失8.5亿(yi)美元。
2020年9月份，美国摩(mo)根大通银(yin)行在2008-2016年操控贵(gui)金(jin)属期货市(shi)(shi)场(chang)以及美国国债期货市(shi)(shi)场(chang)被罚9.2亿(yi)美元。
1994年(nian)-1997年(nian)，日(ri)(ri)本住友公(gong)(gong)司的铜多头(tou)(tou)被逼仓的事件(jian)非(fei)常典型(xing)。自1991年(nian)开(kai)始，住友公(gong)(gong)司控制了当(dang)时LME 5%的铜库(ku)存和现货(huo)。1995年(nian)，铜价(jia)连续(xu)下跌，但是住友公(gong)(gong)司不断的建仓多头(tou)(tou)头(tou)(tou)寸，伦铜价(jia)格(ge)也(ye)在(zai)1995年(nian)年(nian)末持(chi)稳。但是，LME当(dang)时已经专门成立了特别(bie)委员会，对(dui)住友公(gong)(gong)司进行调查(cha)。在(zai)此期间，美国几家(jia)大(da)型(xing)对(dui)冲基金则组成同(tong)盟，对(dui)住友公(gong)(gong)司的铜多头(tou)(tou)头(tou)(tou)寸进行“狙击”。1996年(nian)5月份，伦铜价(jia)格(ge)跌至(zhi)2500美元(yuan)/吨。1996年(nian)6月24日(ri)(ri)，铜价(jia)从2165美元(yuan)/吨跌至(zhi)1860美元(yuan)/吨。住友公(gong)(gong)司官方数(shu)据显示(shi)，该逼仓事件(jian)造(zao)成住友公(gong)(gong)司亏损26亿美元(yuan)。此后，铜价(jia)还在(zai)下跌，亏损金额远超此数(shu)。
空方主力艰难抉择 市场风险持续上升
通常，镍生产商会建仓空头头寸，来对冲未(wei)来镍价下(xia)跌(die)的(de)(de)(de)风险。冶炼厂会对购买的(de)(de)(de)矿粉进(jin)行保(bao)值，矿山也会对远期产量进(jin)行保(bao)值。本(ben)次行情的(de)(de)(de)空方主力需要在未(wei)来几天做出合理(li)的(de)(de)(de)决(jue)策。
如果空(kong)方主(zhu)力选择(ze)直接平仓空(kong)头头寸，认赔出局(ju)，则会造成(cheng)巨(ju)大亏损(sun)，一连(lian)串(chuan)的后果也难以(yi)想象。
如果空(kong)方主力选择继续(xu)支(zhi)撑下去，需要(yao)增加合(he)(he)约保证金(jin)或者移仓(cang)远(yuan)月合(he)(he)约，会(hui)大量占用(yong)他们的(de)现金(jin)流(liu)。此外，空(kong)方主力还(hai)面(mian)对一(yi)个难(nan)题，非LME注册产(chan)(chan)品(pin)(pin)无(wu)法交割(ge)。LME的(de)镍(nie)(nie)交割(ge)品(pin)(pin)是(shi)含(han)镍(nie)(nie)量不低(di)于99.8%，符合(he)(he)美国原(yuan)材料监管协会(hui)（ASTM）规(gui)格的(de)阴极(ji)镍(nie)(nie)，需要(yao)有(you)LME的(de)许可牌号（也有(you)少部分镍(nie)(nie)豆(dou)产(chan)(chan)品(pin)(pin)在LME注册）。而目(mu)前(qian)市场上的(de)镍(nie)(nie)产(chan)(chan)品(pin)(pin)除(chu)阴极(ji)镍(nie)(nie)以外，主流(liu)产(chan)(chan)品(pin)(pin)有(you)镍(nie)(nie)铁（FeNi）、镍(nie)(nie)生(sheng)铁（NPI）、硫(liu)酸(suan)镍(nie)(nie)、高冰镍(nie)(nie)等产(chan)(chan)品(pin)(pin)，期货交割(ge)品(pin)(pin)与目(mu)前(qian)市面(mian)上很多镍(nie)(nie)产(chan)(chan)品(pin)(pin)不是(shi)同(tong)规(gui)格的(de)产(chan)(chan)品(pin)(pin)，无(wu)法对冲。
; 3月(yue)7日(ri)以来，全球各交易所(suo)也(ye)在不断发布通知，提(ti)醒(xing)防范风险(xian)。
3月(yue)7日，上海期(qi)货交易所发布通知，近期(qi)，市场波(bo)动(dong)加剧，请各有(you)关单位做好风险防范工(gong)作，理性投资，维(wei)护市场平稳(wen)运行(xing)。
3月8日，上(shang)海(hai)期(qi)货(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)连(lian)续发布通知，提醒会(hui)员单位和投(tou)资(zi)者(zhe)做(zuo)好风险防(fang)范工(gong)作(zuo)，理(li)性(xing)投(tou)资(zi)，共同维护(hu)市场(chang)平稳(wen)运行(xing)(xing)。上(shang)期(qi)所(suo)(suo)交(jiao)易(yi)品种交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)和涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)作(zuo)出相应调(diao)整(zheng)(zheng)。自2022年3月9日（周(zhou)三）收盘结(jie)算时起，黄金(jin)(jin)(jin)期(qi)货(huo)合约(yue)的交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)调(diao)整(zheng)(zheng)为10%，涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)调(diao)整(zheng)(zheng)为8%；铜、铝期(qi)货(huo)合约(yue)的交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)调(diao)整(zheng)(zheng)为12%，涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)调(diao)整(zheng)(zheng)为10%；锌、铅期(qi)货(huo)合约(yue)的交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)调(diao)整(zheng)(zheng)为14%，涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)调(diao)整(zheng)(zheng)为12%；如遇上(shang)述交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)、涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)与(yu)现行(xing)(xing)执行(xing)(xing)的交(jiao)易(yi)保(bao)(bao)证(zheng)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)、涨(zhang)跌停(ting)(ting)(ting)板(ban)幅(fu)度(du)不同时，则按两(liang)者(zhe)中比(bi)例(li)高、幅(fu)度(du)大的执行(xing)(xing)。
3月8日(ri)(ri)，LME对(dui)所(suo)(suo)有主要合约增加递延交(jiao)割(ge)机(ji)制：会员及(ji)其客户禁止在任何LME执行地点以超(chao)过(guo)相关金(jin)(jin)(jin)(jin)属(shu)前(qian)一(yi)(yi)天现货官(guan)方价(jia)1%的价(jia)格下达(da)铝、铝合金(jin)(jin)(jin)(jin)、钴、铜、铅、北美特种铝合金(jin)(jin)(jin)(jin)、镍、锡和锌(xin)的明日(ri)(ri)/次日(ri)(ri)套利指令。在不(bu)得已的情(qing)况下，对(dui)于在3月9日(ri)(ri)或之后进入交(jiao)割(ge)日(ri)(ri)的这些金(jin)(jin)(jin)(jin)属(shu)的空头(tou)头(tou)寸，如果无法履行交(jiao)割(ge)义务，和/或无法以不(bu)超(chao)过(guo)相关金(jin)(jin)(jin)(jin)属(shu)前(qian)一(yi)(yi)日(ri)(ri)现货官(guan)方价(jia)1%的现货溢价(jia)水平借入金(jin)(jin)(jin)(jin)属(shu)，交(jiao)易所(suo)(suo)可(ke)将(jiang)它(ta)们的交(jiao)割(ge)递延。
3月(yue)8日，无锡市(shi)不锈(xiu)钢电子交易(yi)中心(xin)有(you)(you)限公(gong)司(si)发布(bu)关于镍暂(zan)停(ting)交易(yi)的(de)通知：自(zi)2022年3月(yue)8日（周(zhou)二）起暂(zan)停(ting)镍品种所(suo)有(you)(you)提单买(mai)卖协(xie)议(yi)的(de)交易(yi)，恢复时间另行通知；自(zi)2022年3月(yue)8日（周(zhou)二）结(jie)算时起，调整镍品种所(suo)有(you)(you)提单买(mai)卖协(xie)议(yi)的(de)订金至20%，在此之前(qian)，所(suo)有(you)(you)持(chi)有(you)(you)镍品种提单买(mai)卖协(xie)议(yi)的(de)交易(yi)商限制出金。
截至(zhi)3月8日，不锈(xiu)钢(gang)和硫酸(suan)镍价格(ge)都上涨(zhang)，民营304冷轧价格(ge)上涨(zhang)1400元(yuan)/吨(dun)，至(zhi)22550元(yuan)/吨(dun)；硫酸(suan)镍上涨(zhang)约9000元(yuan)/吨(dun)，至(zhi)52000元(yuan)/吨(dun)。市场现货交易(yi)冷淡。